周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸现分化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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