昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WT蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁I 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何问蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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