昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗业(yè)的(de)压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗继续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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