尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为T可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁MT大(dà)年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的(de)确认，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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