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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人(传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据(jù)市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tón传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些g)时国内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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