北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能戴choker就是m吗，戴choker什么意思虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机戴choker就是m吗，戴choker什么意思rong>

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”