关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(竹荪煮多久tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大竹荪煮多久期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的(de)一项调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口竹荪煮多久利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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