5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了(le)跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资(zī)金对(duì)半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板(bǎn)块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在(zài)经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年(nián)内(nèi)高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)，半导体与半导体(tǐ)生产设备(bèi)板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产品份额出现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预(yù)期主要原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期(qī)，国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和(hé)人才(cái)等方面存在(zài)差距(jù)，在国(guó)产替代过程中(zhōng)产(chǎn)品(pǐn)研发(fā)和客户(hù)导入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球(qiú)电子(zi)产品等(děng)终端(duān)需求(qiú)可能不及预期(qī)，从(cóng)而(ér)导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国(guó)企(qǐ)对(duì)资产回报提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的(de)长(zhǎng)期关(guān)键驱动(dòng)力，另(lìng)一(yī)方面短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大(dà)企业(yè)数(shù)字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期(qī)基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的(de)催(cuī)化，所以从(cóng)年初到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出现了(le)一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的(de)表现，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温(wēn)，综(zōng)合因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出(chū)投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的(de)肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半导体带来(lái)了新的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定业绩的(de)压力，但(dàn)一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细(xì)分线索较多，始终有估(gū)值合(hé)理(lǐ)甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优(yōu)质的(de)公司处于历史估值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对象进行(xíng)创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智(zhì)能走向认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生(shēng)产力(lì)的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经(jīng)历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革(gé)命(mìng)和移动互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社(shè)会(huì)。亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能(néng)带来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最(zuì)为显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬(yìng)件也(yě)会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为(wèi)芯片的(de)国产(chǎn)替代提供(gōng)了(le)坚实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经(jīng)过(guò)近一(yī)年(nián)的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已(yǐ)经(jīng)充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续(xù)跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数(shù)据和(hé)重点公司的边际(jì)变化，同时动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品的复苏(sū)情(qíng)况，预判(pàn)半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预(yù)期将会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一(yī)季(jì)报业绩(jì)相对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也是可以关(guān)注的方(fāng)向。存储作为(wèi)半(bàn)导体中(zhōng)最大的周期(qī)品种，也(yě)可能在年(nián)内(nèi)迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要(yào)关(guān)注(zhù)景气度修复(fù)速度(dù)和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过(guò)程(chéng)中股价(jià)有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结(jié)合(hé)基(jī)本面变(biàn)化综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁