周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kà行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思n)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思>

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