财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(guǎng)发双(s衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢huāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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