“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续(xù)三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希(xī)望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说(shuō)此前市(shì)场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效(xiào)的(de)去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(q杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ì)出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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