近(jìn)日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益(yì)和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金(jīn)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)在(zài)一季报(bào)中均提及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本(běn)期利(lì)润为本期已实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其他3只商品期(qī)货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭消息(xī)在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个(gè)月国内大(dà)豆到(dào)港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下(xià)游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需(xū)求端低迷不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在(zài)初期(qī)两个(gè)月(yuè)处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更(gèng)为强势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要(yào)受制于白银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致(zhì)避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继续主导贵金属行(xíng)情，同时(shí)也需关注突发(fā)地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对(duì)华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思贵金(jīn)属相对(duì)有利(lì)，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性及金(jīn)银比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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