在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dà钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称n)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(x钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称íng)策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位模(mó)型最能(néng)说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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