用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　20放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受23年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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