近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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