北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的(de)节奏；失(shī)业率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更(gèng)受关(guān)注的(de)平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美(měi)国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本(běn)周持续(xù)承压的美(měi)国地(dì)区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的(de)非农数据(jù)远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度(dù)达到(dào)9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据公(gōng)布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但(dàn)不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的(de)大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就业的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对(duì)就(jiù)业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同的(de)方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zh鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ī)云认为，加息(xī)会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成本上(shàng)升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币政策放松进程有所改(gǎi)变，进(jìn)而(ér)对商(shāng)品的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美(měi)国会继续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的(de)方向前进(jìn)，后市(shì)继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人(rén)数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受(shòu)益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美(měi)联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后(hòu)可(kě)能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利率回落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议(yì)如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会将密切关(guān)注未来(lái)发布的信(xìn)息，并评估(gū)其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否(fǒu)要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就(jiù)业(yè)市(shì)场出现明显恶化。从(cóng)历史经(jīng)验来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告(gào)诉记者，美国银行业风(fēng)波持续发(fā)酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期美联储年内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美(měi)元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境(jìng)，美联(lián)储希望(wàng)暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配(pèi)合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全面超预期(qī)，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环境，且6月再次(cì)加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于(yú)预(yù)期或在短期提振美元指数(shù)和美债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但中期(qī)看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储停止降息后的(de)表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍市(shì)场偏(piān)强运(yùn)行一段时间(jiān)，失业率继续(xù)走低，但美联(lián)储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收益(yì)率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格(gé)对(duì)降息(xī)并(bìng)未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表示美(měi)国银行系(xì)统(tǒng)仍健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环(huán)境下美国银行系统风(fēng)险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布(bù)被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)银行融(róng)资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)将不断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具(jù)体(tǐ)看企(qǐ)业(yè)投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着经济(jì)下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场(chǎng)预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影(yǐng)响下，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提(tí)振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把握突(tū)破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从黄金(jīn)的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世(shì)界黄金协会公布的(de)数据显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对(duì)黄(huáng)金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投资需在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面(miàn)的(de)黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大概(gài)率继(jì)续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在(zài)议(yì)息前(qián)已经被充分(fēn)计提，议(yì)息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场一(yī)度表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业(yè)风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入降息周期(qī)，实际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美联储货(huò)币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系(xì)较(jiào)长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境到(dào)底会(huì)对经(jīng)济和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样的(de)影响也未可知，因(yīn)此在当(dāng)前看(kàn)多观点(diǎn)出奇一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

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