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三件套是哪三件国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日(rì)讯（编(biān)辑若宇）黄金现货(huò)价格本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方面，珠宝首(shǒu)饰品(pǐn)牌(pái)老凤祥(xiáng)及潮宏(hóng)基自去年10月(yuè)低点以来(lái)股价均(jūn)接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多投资者的目光(guāng)。国泰君安刘越男(nán)等人在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性优于(yú)预(yù)期，根(gēn)据行业(yè)数(shù)据，1-2月同期高(gāo)基(jī)数下黄金(jīn)珠宝(bǎo)销售(shòu)表(biǎo)现亮眼；3月(yuè)后(hòu)逐步进(jìn)入Q2同(tóng)期低基(jī)数，金银珠(zhū)宝(bǎo)类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人拆解，其(qí)一，金价(jià)稳(wěn)步(bù)上行预期提振(zhèn)长(zhǎng)期需求，存货增值提(tí)振(zhèn)毛利率，C端(duān)消费(fèi)者(zhě)黄金(jīn)投资保(bǎo)值需求及加盟商补货(huò)需求有望释放；其二(èr)，Q2开始(shǐ)婚庆需(xū)求显著回补，同(tóng)店开(kāi)店有望匹配释放，长三角地区表现尤其值得期待；其(qí)三，古(gǔ)法金中(zhōng)流砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻打开利(lì)润(rùn)弹性(xìng)。

　　关于黄(huáng)金珠宝(bǎo)板块行情(qíng)的可(kě)持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在(zài)5月(yuè)5日研报中分析，从(cóng)国际(jì)金价(jià)来看，全球地缘政治(zhì)的(de)不确(què)定性、美国(guó)经(jīng)济衰退的不确定性等因素均有望(wàng)对金(jīn)价(jià)形(xíng)成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来(lái)看，龙(lóng)头公司有望凭借精(jīng)准(zhǔn)的(de)产(chǎn)品定位，创(chuàng)新性(xìng)的产品设(shè)计，以及积极(jí)的渠道(dào)扩张策略下，持续提(tí)升市(shì)场(chǎng)占有率，平稳兑现业(yè)绩增长。当(dāng)前黄金珠宝板块估值基本处(chù)于历史中(zhōng)枢水(shuǐ)平，仍具(jù)有较大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国银(yín)河证券研究院甄(zhēn)唯萱在研报中指出，预(yù)期国内金银(yín)珠(zhū)宝(bǎo)市场规模(mó)未来将稳步上升，将(jiāng)在2024年超过90万亿元，年复合(hé)增长率约为5％，奢侈金(jīn)银(yín)珠宝的市场规模增长速度(dù)更快(kuài)，年(nián)复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约为17％。

　　头豹研(yán)究院预测，中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)中黄金市场的增速最快，2018-2021年(nián)间的(de)复合增长率(lǜ)为5.9％，预(yù)计未来5年(nián)也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产(chǎn)业链(liàn)来(lái)看，主要包(bāo)括(kuò)上(shàng)游黄金、钻石等原(yuán)材料(liào)供应，中(zhōng)游的制造(zào)设计及(jí)下(xià)游的终端(duān)零售(shòu)环节，其中下游环(huán)节的(de)附加(jiā)值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信(xìn)证券(quàn)研报中指出，下游零售(shòu)环节同样拥(yōng)有较高的毛(máo)利(lì)率水(shuǐ)平，黄金品类零售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达(dá)到60％左右的(de)高毛利率水平，产业链附(fù)加值高，相关企业通过强(qiáng)势的(de)渠道建设(shè)以提高(gāo)市场份额，可(kě)以获得更加(jiā)优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争格局(jú)的(de)角度来看，截至2022年，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行业(yè)市(shì)占率前十的集团中(zhōng)，除了瑞(ruì)士(shì)历(lì)峰集团、路(lù)易·威(wēi)登集团外其余8个均为(wèi)国产品牌集团。中国金(jīn)银珠宝行业头部公司周大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不断提(tí)升，于2021年超(chāo)过了30％。