一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jià水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样o)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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