周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　91是质数吗，95是质数吗

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(y91是质数吗，95是质数吗ǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值91是质数吗，95是质数吗修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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