财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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