尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(sh云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖èng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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