在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年(nián)定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人数(shù)量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前5057元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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