昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向(x华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思iàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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