金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申(sh等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待ēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位。

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