“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸(m崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ào)易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足(zú)。

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