“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次年至今平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要(yào)更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半(bàn)年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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