在(zài)华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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