财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干(说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污gàn)预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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