北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。” 团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费p>

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经(jīng)历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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