金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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