钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年(nián)的(de)时间已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷(dài)款解(jiě)决。后一(yī)期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定(dìng)对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但(dàn)截(jié)至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除(chú)了(le)资金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除(chú)了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户(hù)情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客(kè)户(hù)名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测(cè)，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能(néng)量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规(guī)模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发现，传(chuán)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别艺科技在(zài)投资(zī)上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实(shí)现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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