北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们(men)可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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