北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭(bì)，也是司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目(mù)前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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