用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

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　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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