近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货(huò)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心(xīn)有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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