当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见并未就(jiù)解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能(néng)期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn什么是人员类型 人员类型有哪些)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够(gòu)措(cuò)施(shī)去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同什么是人员类型 人员类型有哪些比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反(fǎn)弹乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后可(kě)择(zé)机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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