个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的(de)个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目标基金的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人(rén)养老业(yè)务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zh珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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