中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布(bù)：9家外(wài)资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先(xiān)各(gè)家(jiā)“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批(pī)的(de)野村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内(nèi)各(gè)家证券公(gōng)司来说，除了(le)面(miàn)临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿(yì)元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成(chéng)为外资(zī)控股券商的汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄(báo)”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务(wù)及管(guǎn)理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可(kě)算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内排名(míng)下(xià)游，但其业绩已(yǐ)跻身行(xíng)业(yè)中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)于(yú)2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批(pī)复，成立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集(jí)团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰(lán)德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根(gēn)大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾(yú)三年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取得进一步进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券充分利(lì)用全球(qiú)化的平台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的(de)合格境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券是进入(rù)中国时(shí)间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内(nèi)展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家(jiā)内(nèi)资(zī)股东分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业(yè)务(wù)进步明(míng)显(xiǎn)，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集(jí)团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国(guó)家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一(yī)季报时(shí)表(biǎo)示(shì)，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻(yù)的是，集团层面(miàn)的合并对两家(jiā)外资控股券商在中国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公司之间达(dá)成(chéng)协议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协(xié)议(yì)和合并计划的完(wán)成(chéng)日尚不明确(què)。瑞(ruì)信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公司(sī)下属(shǔ)控股(gǔ)子公司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩受到上(shàng)述合并可能产生的(de)影响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存在(zài)可能导致对(duì)公司持续经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司设立规(guī)则》后首(shǒu)家获(huò)批的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成(chéng)后(hòu)，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞信证券将(jiāng)受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公司(sī)股东(dōng)以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控(kòng)制人参股(gǔ)证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在(zài)面(miàn)临“一参一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破(pò)局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业务(wù)持(chí)续推(tuī)进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优化(huà)，为客户(hù)提供多(duō)维度、一(yī)站式的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定(dìng)位(wèi)于“中国高端(duān)财富人群”，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨境(jìng)合作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团特色(sè)的高质量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全(quán)资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续以资(zī)产配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服(fú)务的研发(fā)工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东背景的(de)券商中(zhōng)较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运作(zuò)。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前(qián)海证券为平(píng)台(tái)，依托(tuō)汇丰环(huán)球(qiú)私人银(yín)行，致力为(wèi)高净(jìng)值和超高净值客户(hù)及其(qí)家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务(wù)，为客户(hù)实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国(guó)内头部信(xìn)托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区(qū)的新(xīn)政举措，致力于(yú)发(fā)展财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理(lǐ)部(bù)秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行(xíng)全方位资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划(huà)方面的业务(wù)，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同(tóng)一策略下(xià)提供差(chà)异化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放的(de)力度不断(duàn)加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金融机构加(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做jiā)速了在境内(nèi)设立(lì)控股(gǔ)券(quàn)商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证券承销(xiāo)、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在(zài)内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股券商数(shù)量已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数(shù)家外资券商的(de)设(shè)立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资(zī)券商的(de)设立申请仍(réng)处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意(yì)才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后在京会见美国桥水基(jī)金、法国(guó)东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大(dà)利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等(děng)国(guó)际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的(de)国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华(huá)亲身(shēn)感受到(dào)中(zhōng)国经济的(de)强大韧性(xìng)、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国际金融机(jī)构(gòu)和(hé)全球投资(zī)者带来了(le)实实在在的机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务和(hé)投资，期待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，外资机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产管理机构(gòu个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)等加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了(le)国际金融机构(gòu)全(quán)面参与中国(guó)资(zī)本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直(zhí)接(jiē)合作(zuò)促进(jìn)业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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