在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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