昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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