今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù建军是哪一年)前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A建军是哪一年股平(píng)均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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