“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性(xì电表可以电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗调快慢吗 电表房东能做手脚吗ng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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