金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(j千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境iǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数(千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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