大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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