编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(z耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越(y耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗uè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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