如(rú)果要(yào)论二(èr)季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息amp;；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一(yī)步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开(kāi)始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票(piào)的(de)净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本(běn)产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得(dé)留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着(zhe)在(zài)国(guó)际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源于治理标准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业(yè)部门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日(rì)本多(duō)年(nián)的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司(sī)资(zī)产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估(gū)值指标来(lái)看，这(zhè)就为日(rì)本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更(gèng)高的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布(bù)改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着(zhe)“过去两年在(zài)这方(fāng)面(miàn)发生的事情(qíng)比过(guò)去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依(yī)然(rán)强调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央行(xíng)今(jīn)年上半年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三(sān)大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发展组织的机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是(shì)七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购(gòu)和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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