财(cái)联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到(dà辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲o)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(z辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲hì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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