周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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