财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用(yò正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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