随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需(xū)求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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